Cox triplica su beneficio operativo hasta 245 M y consolida su transformación tras la adquisición de Iberdrola México
Cox Group anunció este martes los resultados financieros correspondientes al primer semestre de 2026, un periodo crucial definido por la incorporación exitosa de activos adquiridos en México desde Iberdrola (ahora Cox Asset Mexico) y el continuo impulso hacia un modelo operativo centrado en infraestructuras concesionales a largo plazo. Gracias a esta integración, la compañía logró triplicar su beneficio operativo hasta alcanzar los 245 millones de euros.
La empresa destacó que estos primeros seis meses del ejercicio representan una ampliación considerable en su tamaño y estabilidad financiera. Los directivos señalaron haber logrado una “mayor escala, un flujo de ingresos más constante (recurrencia) y la capacidad de generar caja significativamente reforzada”, lo que consolida su posición líder en el sector de la energía y el suministro de agua.
A nivel macroeconómico del Grupo, los ingresos sumaron 1.243 millones de euros en solo seis meses en México, superando con creces las cifras registradas en el mismo período de 2025 y multiplicando su facturación por un factor de 2,5. De igual manera, el EBITDA ascendió a 245 millones de euros, representando un aumento espectacular respecto al año anterior, mientras que la eficiencia operativa mejoró notablemente, elevando el margen de EBITDA hasta el 20%, comparado con el 16% del periodo precedente.
Asimismo, el resultado neto ajustado alcanzó los 66 millones de euros. Este dato refleja un crecimiento impresionante, posicionándose 5,3 veces por encima de la misma época en años anteriores. Estos indicadores financieros demuestran la robusta habilidad que posee el negocio para generar flujo de caja.
Con la incorporación de Cox Asset Mexico, el flujo de caja operativo ajustado superó los 129 millones de euros durante el primer semestre de 2026. Este monto representa más de un triplicar respecto al mismo periodo de 2025 y refleja una impresionante conversión del 52% sobre el EBITDA ajustado. Esta métrica se establece como un pilar fundamental para la estrategia del Grupo, respaldando un claro plan de desapalancamiento, la asignación prudente de capital y la creación sostenida de valor.
“Los resultados arrojados tras incorporar a México ratifican nuestra tesis de inversión, mostrando una nueva dimensión en Cox. Hoy somos significativamente más grandes, contamos con una base de activos mucho más firme, aseguramos ingresos más predecibles y un poder de generación de caja enormemente potenciado”, afirmó Enrique Riquelme, presidente ejecutivo. Añadió que México no solo consolida su liderazgo en agua y energía, sino que acelera la metamorfosis del Grupo hacia un modelo más resistente y generador de valor para los accionistas.
En cuanto a su transición estratégica, la compañía está acelerando su giro hacia activos concesionales y contratos de muy largo plazo. Asset Co se posiciona como el principal motor de crecimiento, facturando unos 869 millones de euros en seis meses (incluyendo México) y generando un EBITDA ajustado de 289 millones de euros. Estas cifras representan incrementos notables: ingresos multiplicados por 7,7 veces y EBITDA por 5,1 veces comparado con el año pasado.
La integración de Cox Asset México se desarrolla sin contratiempos, validando los fundamentos estratégicos del acuerdo. La plataforma cuenta ahora con una cartera sólida que incluye 16 activos operativos, una capacidad instalada aproximada de 3,9 GW y mantiene altas tasas de disponibilidad (94,1%) y renovación contractual superiores al 99%. Para el primer semestre de 2026, la entidad mexicana reportó ingresos por unos 870 millones de dólares —un aumento del 24% respecto al año anterior— y un EBITDA ajustado equivalente a 302 millones de dólares (un incremento del 7%), sin olvidar que la energía comercializada ascendió a los 10,2 TWh, con un aumento del 8%.
Esta adquisición refuerza profundamente el poder competitivo de Cox en un mercado clave y aumenta la proporción de ingresos recurrentes y contratados dentro del Grupo. Este cambio aporta una estabilidad operativa superior, mayor visibilidad financiera y potencia significativamente su capacidad de generación de caja, cimentando su estatus como uno de los principales operadores privados integrados de infraestructuras energéticas e hídricas en México.
Respecto a Service Co, la compañía ha conseguido acumular órdenes de trabajo (backlog) por un valor de 3.346 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 24% interanual. Esta cifra subraya una demanda sólida y diversificada con márgenes atractivo superiores al 10%. No obstante, el Grupo reconoció que los resultados operativos se vieron moderados negativamente por la compleja situación geopolítica global y algunos retrasos en la implementación de proyectos específicos.
En un movimiento crucial para su estabilidad financiera, y a solo dos semanas de finalizar la compra de Iberdrola México, Cox logró desvincularse rápidamente del financiamiento puente a corto plazo. Este proceso fue clave para transitar hacia una estructura crediticia más estable y de largo plazo, cerrando exitosamente bonos por 2.000 millones de dólares —superando en demanda el cinco veces su oferta inicial— y un Term Loan por 733 millones de dólares.
Como resultado, la compañía ahora dispone de una estructura de capital a largo plazo con una vida media de la deuda cercana a los 6,5 años. La obligación financiera neta se estima en unos 3.300 millones de euros, lo que resulta en un ratio Deuda Financiera Neta/EBITDA de 4,9x. Cox planea reducir progresivamente su apalancamiento mediante el aprovechamiento de la robusta generación de caja generada por sus activos, la optimización y rotación selectiva de su cartera, una inversión disciplinada de capital, además de explorar otras vías estratégicas.
